2009年行业泰斗蔡奎全先生入主厦工，大力发展挖掘机、深化成本管理。使主营业务盈利能力大幅提升，毛利率由2009年的14.47%提高到2010年的16.72%，这是厦工2010年净利暴增480%的最重要原因。我们预计在产品结构优化、生产管理改进、焦作基地运营良好等因素的拉动下，厦工毛利率的提升趋势有望维持。在管理层“蔡氏改革”的提振与主要产品盈利能力大幅提升的背景下，我们认为2010年将是公司业绩的分水岭，业绩大幅增长构建了估值面的安全底限。
挖掘机收入占由2008的5%提升到2010的17%，预计2011年上升到22%，预计2013年将上升到29%。挖掘机毛利率高于装载机，因此毛利率持续改善，由08年的15.6%，提升到2010年的16.7%，预计未来将持续改善。
装载机行业竞争格局趋于改善，毛利率有回升趋势；河南焦作基地生产成本显著低于本部，预计毛利率21%，同时大幅度节省运输费用，提升毛利率。
控股股东是厦门海翼集团旗下其它的工程机械资产包括银华机械公司银华机械公司预计将注入上市公司，以解决关联交易以及扶持上市公司做强做大。
投资评级：我们预测2011-13年EPS分别为1.05、1.27、1.54元，未来3年相对11年利润复合增速为19%。经常性业务价值加上兴业证券股权对应的市值，首次给予“推荐”评级。