2010年8月内蒙古自治区政府明确在自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢铁(集团)公司专营。公司将按照稀土专营政策要求，快速完成区内稀土整合工作，彻底实现对内蒙古地区上游稀土产能的集中统一管理。中国稀土资源以北方轻型和南方中重型稀土为主，包钢稀土母公司包钢集团所拥有的内蒙古白云鄂博是中国最大的轻型稀土矿，其稀土资源在国内占比达83%，而中国稀土资源全球第一，约占全球总量的35%。白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势，包头稀土研究院是中国唯一一个国家级稀土专业研究机构。

　　包钢稀土2011 年上半年实现营业收入59.8 亿元，同比增长156.8%；实现归属于上市公司股东的净利润19.8 亿元，同比增长458.5%，基本每股收益为1.632元，与此前业绩预告一致，符合预期。

　　公司业绩的大幅增长主要得益于稀土价格的大幅上涨，而成本增加的幅度有限，毛利率大幅提升。今年以来，由于国家积极实施稀土行业健康发展政策，稀土行业加快重组整合力度不断加大，而稀土产品需求强劲，导致产品价格同比大幅上涨，公司经营业绩明显提升。公司从包头稀土矿冶炼分离出来的主要成分氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕的价格今年上半年相对于去年底的价格涨幅分别达到416.7%、414.3%、346.8%、447.2%，毛利率由去年上半年42%的水平大幅提升至71%左右。

　　稀土价格有望继续保持强势。一是稀土行业重组整合仍在推进；二是大家担忧的外部供应很难提前到来，技术和环保都将成为国外有效供应进展的障碍，即便我们考虑国外供应的影响，如果中国依然保持供应的有序管理，未来2-3年稀土依然存在供应缺口；三是稀土元素“用量少而必不可少”的特点决定了下游应用替代性不强，大部分下游产品在目前的稀土价格下依然有转嫁成本的能力。

　　此外，公司拟与安徽大地熊新材料股份有限公司合作建设年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目，公司占60%股份。这是公司在包头以外地区新增1.5万吨稀土磁性材料产能，最终实现公司年产3万吨稀土磁性材料的发展目标的具体举措。我们看好公司向下游钕铁硼行业拓展机遇，原材料保障和成本优势突出，拓展有望提速，据此我们上调公司2013年的业绩预测。预计2011年-2013年每股收益分别为4.02元、4.33元、4.85元，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。