公司上半年实现收入6.3亿元，同比增长58.7%，归属母公司净利1.22亿元，折合摊薄后EPS0.30元，同比增长44%。这是在新增2300万期权费用摊销后做到，实属不易。固废工程业务增长较快，超出我们预期，原因主要在于(1)部分填埋项目配套的“三通一平”等基建投资超出预期；(2)除了青州、德州、大庆、安达、天门等几个较大项目进入结算外，公司在部分项目周边拓展了多个县级填埋小项目，周期较短。在行业新签大项目进度较缓情况下，公司利用填埋项目作为补充，一定程度体现了技术均衡的优势。
上半年公司经营亮点主要体现在：(1)固废工程业务快速增长，并且毛利率提升1.8个百分点，由于量占比大，带动整体毛利率上升近2个百分点。(2)业务拓展至环保新能源：上半年公司除固废业务外，公司还投资建设安徽淮南餐厨垃圾项目、生物质发电，参股锂电池项目等，进行了相关技术和业务储备，前两者建设服务在下半年就有望贡献。
公司主营业务全部为国家重点推行扶持项目。淡水量日益减少，污水排放日益增多，为解决水带来的用水问题，国家扶持再生水市场，如提高城镇污水处理收费和排污收费标准等政策频繁出台，同时市场对再生水需求也越来越大，利好公司污水处理业务。固废垃圾日益增多，固废处理迫在眉睫，并且有用垃圾丢弃率高，回收利用率低，由此造成的耗能严重。国家为解除固废产生的环境污染、高耗能等问题，积极推出扶持政策。从市场面看，固废处理是变废为宝，是大势所趋且低成本高收益。公司是固废处理的龙头企业，在政策市场双面利好的情况下，公司未来发展潜力巨大。
投资评级：公司2011年业绩增长取决于大项目推进速度，但2011年高增长确定，暂维持2011-13年EPS为0.68/0.93/1.16元，动态PE水平分别为44/26/21倍，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。