公司主要从事酒店营运和管理业务。近年来公司通过转让9家公司股权和2家分公司的资产及负债同时置入锦江之星、旅馆投资和锦江达华资产，实现主业向经济型酒店业务的转变。作为本土第一家经济型酒店运营商，锦江股份系统基础建设强化后，公司开始走上快速发展道路，2010年预计将新增100家以上门店。截止到今年三季度公司已经签约535家酒店，计划在未来3-5年签约总数达1000家，其中直营店和加盟店比例为3:7。公司目前已经在100多个城市设立了门店，扩张将选择布店不足的省会城市以及二三线布局中考虑百强的县级城市等，注重北方和西南市场。

　　发布中期业绩，1-6月收入和利润同比分别下降12.8%和21.4%，扣非前和扣非后的净利润同比分别下降16.5%和增长3.7%，扣非前和扣非后的EPS分别为0.32元和0.30元，业绩符合预期。中期业绩下滑主要归因于：合并范围减少：10年同期收入和净利润包含了置出资产10年1-5月的数据，如扣除其影响则11年中期收入和净利润同比分别增长16%和0.6%。

　　投资收益下降21%。经济型酒店扩张提速，经营持续超预期，1-6月实现收入8.7亿元、营业利润1.08亿元、净利润8755万元，同比分别增长17.5%、10.3%和25%，净利润率达到10.1%。此外，11年中期长江证券、上海肯德基等贡献的投资收益占上市公司净利润的比重仍达到57%、而且长江证券等可供出售金融资产投资的公允价值变动约10.8亿元，公司具备平滑业绩波动或者释放业绩的能力，而2010年7-8月管理层主动增持公司股票的行为也印证了对公司长期发展的信心。

　　投资评级：我们预计11-13年公司EPS分别为0.65元/0.81元/1.00元，给予公司2011年30倍PE的估值，对于目标价24.4元，当前股价管理层增持价格接近，维持“买入”。