公司一季度净利润同比增长34.4%,基本每股收益0.21元，业绩略低于市场预期,公司1季度毛利率水平由去年4季度的5.6%下降到3.8%,LME3月铜价环比上涨11.8%,而公司的主要业务收入环比上涨12.45%,较为同步,我们推测能源与人力成本增加是毛利率下降的主要原因。建议持续关注成本上升对公司盈利能力的影响。

　　2011年铜价将维持高位震荡格局。尽管铜行业供需面依然偏紧,但中国通胀趋势难改,紧缩政策预期加强,我们认为铜价在短期内将维持高位震荡的格局。

　　我们认为今年的亮点还在于公司的资产注入,公司在2010年年报中提及集团曾承诺在内蒙古赤峰国维及安徽铜冠矿业(庐江) 具备正式生产条件后注入上市公司,内蒙古赤峰国维矿业属在产矿,符合注入条件。同时公司最近三年的分红率也满足配股增发的条件,我们认为2011年矿山注入事件可期。