投资亮点——

　　1、公司期间费用率保持稳定,研发投入增长使得管理费用率有所上升。公司期间费用率达到57.63%，同比上升0.31个百分点，其中管理费用率达到15.98%，同比上升1.01个百分点。管理费用率的上升主要是研发投入增大所致。

　　2、全年公司应收账款周转天数达到97天，同比上升13天，存货周转天数达到69天，同比下降10天。存货周转率的上升是因为公司实行存货控制。公司现金流大幅增加，期内实现经营现金流1.66亿元，显示经营质量获得大幅提升。

　　预测康缘药业2011-2013年每股收益分别为0.62、0.76、0.99元，继续给予“买入”评级，目标价调整至21.70元。