2010 年 11 月公司与步长医药签署对梧州制药产品 5 年期的全国总代理协议， 2011 年 8 月 31 日，公司公告终止与步长的合作，收回产品经销权，重现接管市场销售工作。公司将通过加强自身销售队伍建设、增加覆盖医院数量等若干措施保证预期销售目标实现。

　　消息一出，中恒集团一字跌停，已经是连续第二个跌停板！

　　由于双方合作过程中步长制药未能尽责，并与原经销商矛盾激化，不利于完成全年销售目标和未来发展，及时终止合作是明智选择，公司将吸取此次合作失败的教训，大力建设营销力量，为长期发展奠定更坚实的基础。

　　短期看， 由于过去几个月步长总代理期间，销售额的 95% 仍由公司原来经销商网络完成，这为公司重新自主销售后，销售工作的顺利过渡提供了有力保证。原经销商重获信心之后，有望很快会重回正常经营轨道，短期影响有限，但是市场的信心将会受到较大的冲击。

　　统计数据显示，截至今年上半年末，共计47家主力机构持有中恒集团，其中基金就达到45家，共计持有数量达到1.82亿股，占到了其流通盘的16.7%。而值得注意的是，与一季度相比，共计有12只基金增持了8633万股，没有一家机构减仓。其中持股数量最多的要数广发系和华商系。华商系旗下阿尔法等12只基金，广发系旗下策略优选混合型证券投资基金等19只基金持有中恒集团巨额股票。而之前重仓的华夏系基金则似乎同样未能幸免。

　　投资评级：

　　我们预计，消息有待市场消化后，估值将得到体现。出于谨慎考虑，我们仍维持对公司制药主业的原盈利预测： 2011-2013 年制药业务预计实现实现净利润 6.3/8.6/10.7 亿元， 11-13EPS/0.58/0.79/0.98 元。综合其他业务业绩，预测 11-13EPS0.75/0.88/1.08 元。 暂时维持“推荐”评级。