三一重工中报营业收入同比大增79%，利润和每股收益同比都增长106%,2011年上半年EPS为0.78元。

　　上半年公司混凝土销售收入同比增长80%左右(超预期)，挖掘机同比增长107% ，汽车起重机同比增长79.8%左右，路面机械同比增长85%(超预期)，桩工机械同比增长达45%左右，履带起重机同比略负增长。目前工程机械处于景气高位，三一作为行业龙头，销售净利率长期处在行业平均水平之上，凸显了龙头的竞争力，我们预计全年增长有保证。

　　上半年三一重工部分产品市场份额扩大，规模效应显现，盈利水平提高。公司在预增公告中提到：主营产品市场份额扩大，盈利能力提升，销售及利润预期大幅增加。上半年三一重工挖掘机市场份额赶超外资品牌斗山、现代、日立，从去年的第五位提高到第二位，直逼小松。上半年工程机械上市公司业绩出现明显的分化，对于调控上市公司根据资金实力、风险承受能力纷纷调整竞争策略，每一轮宏观调控都加快行业洗牌，竞争优势向龙头企业集中。

　　2004-2011三一重工净利润复合增长率55%，中间也出现过两次负增长，过去三年增长更有加快的势头，投资者因此担心四万亿投资进入下半场，三一重工是否会负增长？这个担心不无道理。不过仔细看看，一方面近两年三一的高成长来自于资产注入的挖掘机、搅拌车、汽车起重机；另一方面，受益于商品混凝土的普及高效率泵车中西部市场渗透。而未来的成长则取决于中国经济和公司的战略管理！这两者是我们依然看好的前提。

　　投资评级：我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.26、1.58、1.87元。结合行业估值和公司成长性，我们给予15-20倍PE，合理估值19-25元，给予“推荐”评级。