谁是2010年A股市场上的第一熊股？这一“头衔”毫无疑问地应属湖南钢铁企业华菱钢铁(000932.SZ)。华菱钢铁的股价在整个2010年都呈现下行趋势，鲜有上涨，早在2010年5月中旬就开始“破净”历程，当时每股净资产为5.4元，此后该股股价一路下滑，最低跌至3.57元，全年股价累计下跌52%。2011年4月中旬其股价反弹至5.43元后又迅速下滑，截止8月末，持续在3.5元附近徘徊！

　　与股价下跌相应的是，公司2010年业绩也出现了自1999年上市以来的首次亏损。在钢铁行业整体向好、钢铁类上市公司频频报喜的2010年，华菱钢铁如此糟糕的表现实在让人不可思议。即便是在经济危机深重的2008年和2009年，华菱钢铁的净利润也分别达到了9.5亿元和1.2亿元。

　　2011年7月12日公告，公司预计2011年1-6月实现净利润约-1.98亿至-2.38亿元(上年同期-4.01亿元)；每股收益-0.0664至-0.0799元(上年同期-0.1466元)。公司表示，上半年亏损主要由于一季度净利润亏损1.99亿元造成。公司二季度经营状况同比、环比均有较大幅度改善，预计二季度公司利润总额略有盈利，但归属于母公司所有者的净利润仍略有亏损。

　　面对上半年仍将继续亏损的局面，米塔尔投入不到位是造成华菱钢铁经营业绩不佳的原因之一，但是公司自身在体制建设以及管理控制上的漏洞才是导致亏损的根本原因。

　　在湖南省出具的整改报告书中，有关华菱钢铁外资股东米塔尔未兑现承诺的部分格外引人注意。根据双方的合作协议，米塔尔将在技术和采购等方面给以华菱钢铁各项支持。不过在现实中，米塔尔却并未提供技术支持，承诺将华菱钢铁纳入米塔尔全球采购的计划也未兑现。

　　除了外部因素外，华菱钢铁自身的二元管理结构也显现出诸多弊端。

　　目前华菱钢铁对于二级钢厂的控制力有限，下属衡阳、湘潭、涟源钢厂的管理层任命权还未完全交予华菱钢铁，尚需湖南省国资委进行管理。虽然是我国最早进行联合重组的钢铁集团，但是在体制改革上，华菱钢铁显然已经落在下风。给予中性投资评级！