公司是我国大型钢铁企业和最大的中厚钢板生产商之一，主要产品为中厚钢板、型材、线材、棒材、钢坯、冷轧板以及焦化副产品、炼铁副产品等，产品约60%在重庆市及西南地区销售。未来一到两年将是公司产能的高速扩张期，随着4100mm宽厚板生产线的达产，1780mm热轧生产线的投产，以及冷轧二期工程的建设，2011年总生产能力可达到650万吨。

　　2011年公司经营仍面临成本上升、经营性支出增多的困难，短期盈利水平仍难明显提升。我们认为公司面临的经营压力主要源自：(1)矿石、煤炭等原燃料价格的上涨，且公司长寿新区生产线处于投产初期，运行成本较高；(2)钢材产销量增加导致运杂费增加、船板检验费增加；公司负债规模逐步扩大，净利息支出增加等。

　　公司地处西南，是我国西部地区工业发展重镇，同时受益于国家西部大开发与两江新区的双重推动。长寿新区1780mm热轧生产线及此前投产的冷轧I期及计划扩产的冷轧II期主要瞄准中档汽车用钢市场，主要为轿车、乘用车、轻型卡车、摩托车等，市场潜力巨大。公司未来主要看点在于将通过搬迁契机促使产品结构转型，通过淘汰落后大幅提高产品档次和工艺水平，直接受益西部建设。此外，集团铁矿石储备丰厚，自给率有望从10%提高到50%，将为公司长远发展奠定基础。

　　投资评级：长期来看，公司正处于快速升级的阶段，未来业绩增长可期。但受制于产品结构特征及生产线投产初期产能释放能力的限制，公司近期业绩难尽人意，预期11-13年EPS分别为0.002元、0.018元和0.234元，维持"中性"评级。