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个股点金:世纪华通(002602)估值已经不便宜
www.cnfol.com 2011年09月02日 15:03 中金在线 
公司属于汽车零部件二级供应商,主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售,已形成以热交换系统塑料件为主打产品,空调系统、车灯系统、安全系统、内外饰件等各类塑料零部件以及散热器主片等金属件协同发展的业务格局。热交换系统塑料件,特别是散热器水室,是公司的主打产品和核心利润来源,具有较高的市场占有率。公司生产的散热器水室2007-2009年在国内乘用车市场占率分别为45.08%、43.72%和36.94%,始终保持在领先水平。截至2010年末,公司年使用塑料粒子超过10000吨,可生产各系列汽车用塑料件8000万件以上,年设计开发模具500套、检具300套以上。
公司是贝洱集团、伟世通集团、法雷奥集团等国际一流汽车零部件制造商的全球采购重要供应商,这些公司具有很高的品牌知名度、产品开发实力和市场开拓能力。公司通过多年与上述客户合作,利用客户的全球采购平台,产品间接配套奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌及大众、通用、日产、本田、马自达等主流合资品牌,公司凭借先进的技术开发水平以及良好的客户关系而不断成为新车型的同步开发商。2008年-2010年,公司向前五名客户的销售额占当期营业收入的比例分别为63.65%、45.28%和41.90%。
2009年、2010年,公司营业收入分别较上年同期增长35.09%、59.71%,体现出快速稳步增长的态势;主营业务毛利从2008年的1.46亿元上升至2010年的2.8亿元,增幅为91.73%;汽车塑料件产品的毛利占主营业务毛利的比重始终保持在87%以上。预测公司2011-2013年的全面摊薄每股收益将达1.12元、1.49元、1.86元,对应合理价值区间20.16-24.64元,给予中性的投资评级!
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