广深铁路近日公布2011年中期报告，报告期内，公司实现营业收入69.34亿元，同比增长9.9%；毛利率27.45%，较上年同期上升3%；营业利润为12.41亿元，同比增长39.66%；实现归属于母公司所有者净利润为9.15亿元，同比增长32.34%；实现EPS为0.13元，其中二季度环比一季度增加1.2分钱，增长幅度20%。

　　通过比较各项业务营收的占比和营收同比增量的占比，我们认为营业收入增长9.93%的主要原因有：广深城际列车量价齐升，广深城际动车组普票价每张上调5元，促城际车单位收入同比增长7.93%；同时城际车上半年日均开行110列，比去年同期多10列，运能提升促城际车客运发送量同比增长7.23%。维修费用下降组的三级维修，使2011年上半年公司维修费用较去年同期减少约1.5亿元；另一方面受益2010年对广深铁路沿线环境的整治，使相关支出减少。财务费用减少由于上半年货币资金增加11亿元和三次加息。

　　京广高铁通车以后，公司广坪线客运业务不可避免受到影响，但是释放了原京广线的货运能力，一般来说，释放1 对客车的运能可以增加1.5-2 对的货车运能。由于铁路客运业务承担了部分社会责任，票价上浮受到一定的限制，而货运业务价格的上浮限制较小。京广高铁的通车为公司客运业务的发展提供了很大的余地！

　　投资评级：我们预计公司2011、2012、2013 年业绩为0.24 元、0.29 元和0.38 元，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。