投资要点：

　　公司主要从事医药产品的研发, 生产,销售及相关健康服务.公司以OTC,中药处方药,免煎中药,抗生素及普药为四大制药业务模块,辅以包装印刷,医疗服务等相关业务.公司主导产品三九胃泰,999感冒灵,999皮炎平,正天丸,参附注射液,新泰林(注射用五水头孢唑啉钠)等, 年销售额均超亿元.新华润北药集团资产的内部整合目前正在积极推进,年内有望完成.公司被定位为华润医药集团有限公司的中药和OTC(非处方药)业务整合平台,届时相关资产会相应整合进入.

　　北药集团旗下涉及中药的未上市公司主要有:合肥神鹿双鹤药业有限公司,辽宁本溪三药有限公司和北京双鹤高科天然药物有限公司.若能注入，将分别提高公司在胃药和感冒药等OTC产品、中药领域以及中药注射液市场的地位. 此外，公司拟整合中医科学院旗下北京华神制药有限公司和实验药厂,在北京新设公司,其中华润三九出资1.5亿元以上,持有新公司55%股权.新公司除了生产和销售双虎清肝颗粒,养阴生血合剂等优质中药品种外,还拥有中医科学院研发成果的优先合作权.

　　华润集团还将与中医科学院合作建立"创新药物研究中心",在中药机理研究,新药研发,传统中药品种的二次开发以及大品种临床再评价等领域开展研究,中药研发实力大大增强.双方合作兴建医疗机构,将是资金,管理与人才的强强联合，公司既能分享到国家鼓励建设中医医院的政策红利,又能促进相应中药产品的销售,扩大其在中医药领域的影响力.

　　预计公司2011-2013年的EPS为1. 04元,1.26元,1.49元，给予公司谨慎推荐的投资评级。