公司前景：

　　国家发改委环资司副司长李静近日在2011青岛国际海水淡化与水再利用大会上透露，目前发改委正会同11部委制定《加快海水淡化产业发展的意见》，并将以国务院的名义出台。同时，发改委正在编制海水淡化十二五规划和海水淡化产业专项规划。业内人士透露，上述政策将在年内陆续出台，其中加快海水利用装备产品自主制造的步伐和推进海水淡化材料国产化等将成政策支持重点。

　　公司主营业务包括铁路货运设备制造、复合反渗透膜和棕纤维产品等。业务收入占比分别为66.4%、11.8%和8.1%。其中铁路货运设备制造和复合反渗透膜业务收入增长较为明显。依赖于复合反渗透膜和棕纤维产品等高毛利率主营产品占销售收入比重逐步提高和车辆维修业务毛利率略高于新造业务等原因，公司一季度综合毛利率为20.92%，同比增长0.11个百分点。公司三项期间费用率为14.72%，2010年同期为18.81%，同比下降4.09个百分点。使公司在国内铁路货车制造商中保持较高盈利能力。

　　公司未来主要看点，第一、随着货运并举和重载铁路两项政策的实施，我国铁路货运线路里程将出现快速增长，从而带动公司货车维修和新造业务收入增长；第二、公司所生产的VONTORN复合反渗透膜在行业内具有较强技术优势，未来发展空间可期。

　　我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.20元、0.26元和0.34元，对应动态PE为56.3倍、43.3倍和33.1倍。