◆上半年饲料销量约增长11%，下半年进入旺季需求增大，全年增速在25%。前几个月生猪存栏量较低，对饲料的需求低迷；近期养殖利润暴涨，进入夏季后养殖户对疫情的担忧减轻，而国务院出台新补贴政策鼓励养殖，三大因素均支持生猪集中补栏，饲料下半年增速将明显加快，考虑到去年基数前低后高，全年仍有望完成 25%的销量增长。

　　◆种猪业务发展超预期，已成为重要的业绩增长点。种猪业务在公司上市时我们就最为看好，也是公司未来发展的重点，一方面在省内建设新的原种猪场，另一方面继续与美国威特先技术合作，省外扩张。预计年底理论产能可达3万头，两年后达到6万头。预计今年实现销售10000头，净利润3000万元，成为重要的业绩增长点。

　　◆唐人神曙光模式成熟，盈利进入高速增长期，投资收益可观。公司持有辽宁唐人神曙光31%的股份，其拥有包括原粮收购、饲料加工、养殖、屠宰的完整产业链，曙光工业园模式成熟且易于复制扩张，盈利已进入高速增长期，预计公司今年将实现投资收益 2500 万元，同比增长约 60%。

　　盈利预测与投资建议 维持“强烈推荐-A”投资评级：我们认为近期的养殖行情将逐渐传导到饲料行业， 公司下半年饲料销售放量基本确定。预计2011-13年每股收益0.9、 1.17、1.55 元，复合增长率37%，给予2011年30-35倍PE，目标价27-31.5 元，维持 “强烈推荐-A”的投资评级。 ※风险提示：生猪疫情爆发，饲料原料价格大幅上涨。