公司毛利率下降主要是因为光纤合同价格从去年1季度的85元每公里下跌到今年1季度的73元每公里，1季度市场非合同价格已经跌到65元每公里。而且今年全行业预期的增幅只有20%。可以说是相对的“价跌量减”。日本大地震后，光纤价格快速反弹，今年联通招标合同价格为71元每公里，市场非合同价格已经在70元以上。我们预计公司1季度毛利率是全年低点，公司全年毛利率为18.81%。预计今年上半年公司的业绩将继续低于预期，下半年随着海缆、高压电缆、特种光缆等项目的逐渐投产，公司业绩将有所好转；2012年和2013年

　　随着拟募投项目的投产，公司业绩将会快速增长。

　　投资评级：

　　在不考虑公司即将进行的非公开增发对公司财务和股本的影响下，我们预测公司2011-2013年eps分别为1.01、1.29和1.68元，维持目标价35元，对应11年35倍pe，维持增持评级。