公司目前是防焦剂行业的龙头企业，全球销量第一，国内市场占有率59%左右；原料M绿色合成技术实现突破，公司产业布局由防焦剂向促进剂领域战略性拓展。公司兼具内生性增长和外延式扩长，短期看价值重估，长期看成长性。

　　从公司一季度业绩来看，公司主营业务收入与去年同期持平，公司经营层面未出现大的变化。公司净利润出现下降，主要原因来自于公司上市后，加大了新产品研发投入(一季度研发费用较上年同期增加141万元，同比增长152.31%)。

　　公司募投项目正按计划进行。我们认为公司业绩爆发期将主要集中在2012年。而提升业绩的主要贡献点在于公司促进剂M的自产。我们认为随着促进剂M的逐步投产，公司将进入全面发展的轨道。

　　依托强大的研发实力，公司原料M绿色合成技术实现突破，据测算，M成本低于同行业2000元/吨，促进剂产品毛利率有望大幅提升24个百分点，进一步强化了公司在促进剂领域的核心竞争优势。募投项目投产后，公司促进剂产能扩大3倍至3万吨。公司产品一方面，在质量方面已获众多客户认可，具有较高的议价能力；另外一方面，助剂产品在轮胎生产中占比不高，因此可以对原材料价格波动快速响应。

　　公司表示，10-15亿的收入目标完成后，按照总股本10800万来计算，折合每股净利润为0.926-1.39元。对应于6000万股本每股净利润为1.67-2.5元；符合我们预期，具有较高安全边际。公司明确表示2012年朝实现收入目标的方向努力，再次印证业绩预测的安全边际。我们预计，2011-2013年，公司每股收益分别0.71、1.70和2.30元。我们看好公司在行业内的研发能力，我们认为公司成长性较为明确。继续维持对公司的“推荐”评级。