酒钢宏兴公布中报。2011 年上半年实际完成生铁 366.4 万吨、钢 438.2 万吨、钢材 426.8 万吨，同比增长14.03%、16.07%、7.64%。报告期内，公司实现营业总收入 279.60 亿元，比上年同期增长 41.59%；实现利润总额 12.32 亿元，比去年同期增长 119.16％；归属于母公司股东的净利润 9.02 亿元，比去年增长 107.44％。
2011 年上半年公司摊薄每股收益0.22 元，业绩同比翻番，超出市场预期。(1)公司营业利润率为 13.74%，同比提高 1.87 个百分点，吨钢净利 205.93 元，同比提高 95 元/吨；(2)铁矿石扩产稳步推进，上半年精粉产量已超过200 万吨，2011 年本部铁矿石自给率将超过 40%，这直接导致了公司成本下降、盈利能力增强；(3)公司以市场为导向，1～2 月高价位时，加大出货力度使库存前置，使库存保持在最低水平，5 月份高价位时，提高运输效率，弥补了4 月份钢价大幅回调的影响，同时启动钢材出口业务，增强企业盈利能力。
公司未来具备三大看点：首先，2011年计划中，公司将重点做好组织、协调镜铁山矿和西沟矿的扩能改造工作。预计今年原矿产能可由原来的700万吨扩产达1100万吨，进一步降低公司成本，改善公司的矿石结构。其次，公司是西北地区除八钢外仅有的大型钢企，目前全国基建降速唯有西北地区增速，因此市场竞争环境优于沿海。而且公司产品结构中一半以上是长材，有利于利用西北基建优势。第三，公司计划进行融资扩产，一方面计划新增200万吨的长材产能，进一步提高毛利产品；另一方面计划注入酒钢集团的不锈钢公司。该公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，主要产品为高品质黑卷、酸洗卷和冷轧卷。
我们预计 2011~2013 年 EPS 分别为：0.44 元、0.60 元、0.85 元，目前股价对应 2011 年 PE12.8X，2012 年 PE9.5X，价值明显低估，维持“买入”评级，目标价9.00 元。