公司全资子公司中航特材拟增资扩股，引入外部股东，将注册资本增加至5亿元左右。中航特材成立于去年 11 月，是公司为了扩大锻造板块的产业规模，延伸产业链，提升材料价格谈判能力和产品附加值，在西安经济技术开发区投资新建的一个提供特材现货资源、物流、销售、加工等服务的大型特种材料采购加工中心，是全国特材供应和物流基地。公司锻造业务是消耗特材的大户，通过建立中航特材，集中采购原材料，改变原来的小批量、多品种的采购模式，从而降低了公司锻造产业采购成本和库存成本，并提高与钢铁生产企业的谈判能力，是公司打通锻造产业链的重要一环，将成为公司又一重要的经济增长点。去年底，在成立不到的两个月时间，中航特材已实现销售收入1.73亿元，净利润286 万元。

　　经过不断的资本运作和并购重组，中航重机从单一的民用液压业务发展成为拥有锻造、液压、新能源三大业务板块的大型企业，年收入规模从2006年的10亿元增长到2010年的40亿元。在中航工业集团“五化万亿”的战略规划下，中航重机将凭借其强大的资产整合能力，进一步整合并购，成为中航工业装备制造和新能源的旗舰企业。中航重机已成为国内锻造、液压和新能源领域的龙头企业。锻造领域，公司锻造业务占航空锻造的比例达到70%-80%，未来十年我国三代机和大运的锻件价值规模将达到500亿元，随着我国航空产业的快速发展，公司锻造业务前景广阔。液压领域，公司是国内综合实力最强、规模最大的民用高压柱塞液压泵/马达的科研、制造基地。

　　公司去年(拟)收购的三家公司，技术领先，不仅是对公司现有业务的补充，更代表了产业的发展方向，未来市场前景广阔，将成为公司业绩增长的亮点。中航高新科技控股的激光快速成形技术是一种颠覆传统制造技术的新技术，以王华明教授为领导的团队在大型整体钛合金主承力结构件激光快速成形关键技术研究方面取得突破性进展，技术水平超过美国，全球领先。

　　我们预测公司 2011-2013年 EPS 分别为 0.63、0.94、1.25 元，目标价为 27.32 元，维持公司“买入”评级。