投资亮点

　　鸡肉价格涨幅高于成本，公司毛利率稳步提升。报告期，鸡肉价格同比涨14.14%，达12129元/吨，玉米价格同比涨9.49%，豆粕价格同比涨4.06%。公司主营业务毛利率达到15.78%，同比提升2.58个百分点。我们预计，随着下半年鸡舍取暖季节性减少、新建鸡舍折旧摊销率下降，并且在鸡肉价格保持平稳的情况下，公司全年毛利率有望同比上升约3个百分点，达到22%左右(此外，财务费用大幅增加，也对上半年的业绩增速产生了一定的负面影响。

　　新产能有望于2012上半年投产，为全年销量实现快速增长护航。根据公告，公司本次新增9600万羽肉鸡工程，截止到2011年6月30日，已累计投入资金9.98亿元，占项目计划投资总额的42.01%，预计该项目将于2012年上半年全面建成投产。同时，公司一个祖代种鸡场已经建成投产，公司一体化产业链向上游延伸战略得到顺利落实。我们认为，祖代鸡项目将通过加强公司养殖生产体系的封闭性，进一步提升鸡肉品质；新增商品肉鸡养殖产能，有望兑现公司2012年业绩高增长。