渠道建设方面，2010年底公司渠道数量在1500家以上，其中富安娜1400多家，馨而乐100多家，维莎主要是商场专柜，数量较少。2011年，我们预计新开门店约400家(其中直营约100家，加盟约300家)，关店比例是当年新开店的20%，约60-70家，因此，预期2011年公司净增加门店数约330家。公司精修内功，毛利率稳步提升，从2006-2010年分别为：30.1%、37.5%、45%、43%、46.1%，到2011年第一季度达到49.6%，一直高于罗莱和梦洁。这得益于公司直营比例较高、重视产品品质，注重通过提高产品质量获得溢价，以及对促销活动的严格控制。

　　家纺处在品牌化消费初期,在消费升级的大环境下势必从无品牌向有品牌消费方向发展,3家家纺公司业绩快速增长确定性较强,我们推荐整个家纺板块。富安娜规模位列行业第二位,研发能力较强,直营占比高对终端掌控强,且股权激励受众最广(10%员工持股9%总股本)。2011年市盈率29.2倍,今明两年利润可翻番,是中长期投资良好标的。