光纤预制棒扩产 夯实公司利润基础.公司非公开增发扩产的光纤预制棒项目运营正常。公司光棒整体产量有望由去年的100多吨提升到今年的250-300吨左右。未来有望扩展到600吨。按今年公司生产光纤需求约600吨光棒计算，将能满足公司约一半的光纤生产需求。在全行业利润率逐渐下降的情况下，公司大力扩产高利润的预制棒生产，将使公司摆脱对外购进口的依赖，逐步形成完整独立的光棒-光纤-光缆生产体系；并将获得产业中的高利润部分收益，在市场竞争中占得先机。由于自产光棒规模扩大，今年虽然光纤平均价格较去年有所下降，但我们预测公司光纤的毛利率可能还会有小幅提升。

　　※投资建议：

　　在年初资产注入的情况下(未考虑后续实施的增发)，我们谨慎预测，公司2011年净利润同比增长76.06%，2011-2013年公司EPS分别为1.38元、1.73元和2.14元，对应PE为20.1倍、16.1倍和13倍，目前估值水平相对偏低，且目前股价低于公司计划实行的增发价29.39元/股，考虑到今年公司的高成长性和未来的增长前景，我们认为目前是较好的介入时点。继续给予“增持”评级，6个月目标价34.50元(25倍PE)。