方正电机是我国最大的缝纫设备生产和出口企业之一。公司凭借优良的汽车电机和步进电机产品成为国内外知名大公司的供应商。汽车电机产品已经成为美国江森公司(全球企业500强企业)在大陆的首选供应商，并且成功进入通用汽车及一汽大众等知名汽车企业。公司的步进电机系列产品已成为日本兄弟公司(全球办公室自动化用品制造商排列前三位)在国内的唯一供应商。

　　公司汽车常规电机业务2011 年将进入批量生产和销售并提升综合毛利率。新能源汽车驱动电机预计最早于2012 年开始贡献利润。公司第二大股东通联创业的实际控制人是汽车零部件龙头企业万向集团，未来有望在万向集团新能源汽车布局中占据优势地位。预计随着2011 年缝制行业需求持续回暖，公司缝纫设备业务将进一步增长。

　　公司新能源汽车驱动电机的生产厂房建设顺利推进(接近封顶)，三季度相关生产设备将到厂进行安装调试。保守估计，2011年底公司新能源汽车电机产品就将实现利润，出货量在1500-3000台之间，2012年则将开始大批量生产和销售。经过多年努力，方正公司生产的汽车座椅电机产品已经顺利成为美国江森公司在大陆的首选供应商。我们认为，经过多年的产品研发和市场培育，公司的常规汽车电机(座椅电机、天窗电机和摇窗电机)已经进入收获期。

　　投资评级：我们预计在2011年公司的收益构成中，原有业务(缝纫机电机及电脑车)仍占主体地位，对EPS的贡献在0.40元左右；汽车常规电机贡献0.13元左右；新能源汽车驱动电机贡献0.02元。综合考虑汽车电机业务将成为未来新的利润增长点，预计2011 和2012 年EPS 为0.80 元和1.10 元，给予增持评级。