中报业绩增幅超市场预期：公司中报业绩增幅超市场预期，主要原因是二季度公司主营产品父母代肉中雏鸡及商品雏鸡价格上涨幅度较大。我们估计，上半年公司父母代肉鸡苗平均价格达到20元/套以上，同比增长可能接近80%，估计商品代鸡苗均价在3.5元/羽，同比增长可能在90%以上。

　　公司是国内最大的白羽祖代种鸡养殖企业，规模和技术是公司核心竞争优势。公司是国内最大的父母代肉种鸡供应商，公司主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡、商品肉雏鸡的生产与销售。2007-2010年，公司祖代肉中鸡引进量逐年增加，连续四年市场占有率第一，目前达34%以上。公司种鸡养殖、孵化技术国内领先，估计生产效率高于同行10%左右，是国内唯一经农业部批准可引进两大肉种鸡品种并掌握相关养殖技术的公司。

　　畜禽价格上涨，2011年鸡苗价格有望全年高位运行，或推动公司业绩实现高增长

　　截止到7月8日，山东烟台地区的商品代鸡苗平均价格达到4.5元/羽，同比涨幅约95%，父母代鸡苗价格达到25元/套，同比涨幅估计达到80%。由于肉类食品消费的替代关系，禽兽产品价格在大周期与猪价周期一直。我们认为，下半年猪肉价格仍然高位趋涨，将带动肉鸡价格上涨，从而拉动鸡苗价格上涨。

　　投资建议：公司作为国内肉鸡产业链的最上游企业，其业绩对鸡苗价格弹性较大。我们认为，受益于鸡苗价格全年高位运行的利好，公司业绩有望大幅提升。但考虑到人工、饲料等成本的上升，我们暂时维持公司2011/2012/2013年EPS0.71/1.00/1.20元的业绩预测，维持“增持”评级。