公司是国内少数几家具有丰富自主疫苗产品系列的厂家之一，目前拥有A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、微卡(注射用母牛分支杆菌)等自主产品和Hib疫苗、甲肝减毒活疫苗等代理产品。其中微卡为国内外独家产品，是WHO在结核病免疫治疗方案中唯一推荐的品种，为国家“十五”重大科研攻关课题用药。

　　1、收购BB 公司丰富产品线，志在“走出去”：公司拟收购的BB 公司是荷兰疫苗研究所(NVI)的生产相关业务及资产剥离形成的企业，如能够完成对BB 公司的收购，将使得BB 公司成为智飞生物未来在欧洲的疫苗研发、生产和销售基地，加强公司的疫苗研发实力，为其国际化战略奠定坚实基础。

　　2、携手默沙东合作求双赢，积极“请进来”：今年4月25日，公司公告与美国制药及疫苗巨头默沙东签署《市场推广服务合同》，默沙东与具有庞大疫苗销售网络的智飞生物合作可谓双赢。需要指出的是合同中的4700万元仅是疫苗销售的服务费，而公司还可以通过购销差价获得利润(我们保守估计该部分毛利润率在35%以上)，同时如果此次合作能够达到预期效果，也不排除默沙东未来将更多疫苗交由公司代理的可能性，这无疑将为公司进一步推进其请进来战略，发挥销售网络的品种叠加效应提供有力条件。

　　3、销售研发双管齐下：在二类疫苗行业，公司优秀的市场营销能力已是有口皆碑。同时我们也注意到公司在不断发挥其销售网络优势的同时，也在积极开发自主产品，目前公司的自产HIB 疫苗生产线核查已近结束，预计年底或明年出可以投产，AC-HIB 联合疫苗也有望在明年年底上市。

　　4、盈利预测：考虑到与默沙东合作协议以及2013年AC-Hib 疫苗上市的影响，预计公司2011-2013年EPS 至0.88、1.26、1.62元，公司作为管理层控股的二类疫苗龙头企业拥有业内最完善的二类疫苗营销网络，产品研发能力也在不断提高，多个后续品种拥有较大市场潜力，给予“推荐”评级。