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个股点金:新都化工(002539)产业链将扩张
www.cnfol.com 2011年08月03日 08:56 中金在线 
投资要点:
  公司的主营业务包括复合肥,纯碱,氯化铵,盐等等.从收入情况来说,复合肥近几年营业收入虽然逐渐下降,但收入占比仍在60%以上.目前我国化肥复合化率已达到30%左右,但与国际上平均35-40%,发达国家高达65-75%水平相比,仍明显偏低,未来空间很大.氯基复合肥主要原材料为氯化铵, 公司通过向上游产业链的不断延伸,已经形成其他同行业公司难以复制的完整产业链优势, 不仅实现氯化铵的稳定自供,更可以大幅降低氯基复合肥的原料成本.短期看公司受益于产品涨价,公司拥有年纯碱产能 45万吨,氯化铵产能50万吨,原盐产能90万吨以及100万吨的复合肥. 
  目前氯化铵以受益于尿素涨价及出口拉动,产品价格今年累计涨幅达40%,而纯碱在下游需求拉动4-6月也累计上涨超过30%.公司复合肥业务由于目前二元复混肥的出口而可能大幅超出市场预期.近期,公司发布公告, 为满足公司在应城地区复合肥,纯碱,氯化铵和盐产品及募投项目新增硝基复合肥, 硝酸钠,亚硝酸钠产品包装需求,公司全资子公司应城市新都化工有限责任公司拟投资700万元成立应城市新都化工塑业有限公司.项目建成后可实现包装袋生产规模5000万条,按照现有的产品销售价格,预计可实现销售收入7500万元/年,净利润460万元/年.
  未来公司延伸产业链着手在产品产销量和品种方面继续成长核心竞争力进一步加强.预计公司201 年-2012 年每股收益分别为1.11 元和1.52 元,给予谨慎推荐的投资评级。
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