公司前景： 古井贡酒2011年上半年净利润约26,846.75万元，同比增长约150%。基本每股收益约1.15元，同比增长约150%。 古井贡酒拥有酒精度从60度到30度和价格涵盖高、中、低档非常完整的产品系列，拳头产品古井贡酒“年份原浆”。在2009年中国500最具品牌价值排行榜中，古井贡以46.6亿元位居第175位。古井贡酒“年份原浆”是我国老八大名酒之一，有着1800多年的历史，文化底蕴深厚，曾连续四次蝉联全国白酒评比金奖，被誉为"酒中牡丹"，具有"色清如水晶，香纯似幽兰，入口甘美醇和，回味经久不息"的优良品质，在广大消费者心目当中具有很高的品牌认知度。以“桃花曲、无极水、九酝酒法、明代窖池”的优良品质被安徽省委省政府指定为接待专用酒，成为上海世博会安徽馆战略合作伙伴唯一指定用酒、2010中国—东盟博览会合作伙伴唯一指定用酒，并被全国政协第十一届三次会议指定为专用高档白酒，继2009年再次成为国宴新宠 上世纪90年代，古井贡酒的收入曾经达到过行业第三。然而，从2000年开始，古井贡酒的产品销售和公司业绩开始进入长达数年的低谷期，产品也逐步从主流消费群体中淡出。2008年古井贡酒对公司进行改制,除了重塑品牌的经营方针和目标，重新树立以白酒发展为中心也被列入战略发展体系，特别是“年份原浆”系产品的推出，为古井贡酒重回白酒企业第一阵营奠定了基础。2010年年度，公司高档酒实现营业收入99558万元，同比增长181.69%；毛利率80.58%。中档酒实现营业收入67695万元，同比增长9.52%；毛利率68.49%。古井贡原浆系列瞄准安徽中高档酒市场,随着安徽省白酒消费的升级,该系列产品提价和升级的趋势确定。 投资评级： 我们上调盈利预测，不考虑增发摊薄，预计古井贡酒11-13年EPS分别为2.418、3.680和5.222元，同比增长81%、52%和42%，定向增发2000万股完成后11-13年全面摊薄EPS为2.228、3.391和4.813元，对应A股11-13PE34.6、22.7和16.0倍，对应B股11-13PE20、13和9倍。古井贡酒年内高点目标价100元，对应11PE45倍12PE30倍。

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