投资亮点 ●公司硬泡组合聚醚系列产品技术稳定，冰箱（柜）领域、太阳能热水器领域、冷链物流领域的需求稳定增长。 公司是国内最大的硬泡组合聚醚供应商，生产能力达9 万吨/年，公司主打产品聚氨酯硬泡聚醚在中国增长空间大，国内主要的下游应用冰箱（柜）领域、太阳能热水器领域、冷链物流领域等行业需求增长稳定。预计公司全年硬泡组合聚醚产品销量增长在20%以上，产品规模和盈利能力将会进一步提高。● 异丙醇胺应用前景广阔。 世界最大的异丙醇胺生产基地，异丙醇胺的主要消费地是在日韩、欧美、中东地区等，公司近年来出口的增速较快。同时公司也在国内加大推广异丙醇胺的应用，如清洗、轮胎橡胶、医药中间体、水泥外加剂等。预计公司2011 全年异丙醇胺销量增长30%以上。 ◎进军太阳能电池 EVA 封装热熔胶膜高附加值领域。 EVA 封装胶膜是太阳能光伏组件中的关键原材料，其性能对光伏组件起着决定性作用。目前市场的主要的供应商是日本普利斯通、美国首诺、台塑等公司，国产化趋势刻不容缓。公司1200 万平方米EVA 封装胶膜将会在下半年投产，预计产品毛利率在30%以上。 投资建议： 公司的硬泡组合聚醚、异丙醇胺产品经营稳定，公司的新型材料高阻燃建筑保温板材和EVA 封装胶膜在今年之内具备量产条件，但对公司利润的贡献主要体现在2012 年。我们预测公司在2011、2012、2013 年EPS 分别在 0.58、0.88、1.06，考虑到公司经营稳健，成长性好，给予2012 年20 倍P/E 估值，对应目标价17.6 元，首次给予公司“买入”评级。

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