投资亮点◆小步快跑，连续获取土地：公司年初至今累计获取两处土地储备。以上项目储备均位于苏州地区，项目累计权益建筑面积在12.63万平。本次获得的苏地2011-B-34号地块成交价款为6100万元，折合每平米土地价格5869元。考虑到项目土地性质属于批发零售，在商业项目不受限购影响的现实条件下，预计项目未来依旧可以获得不错收益。◆西山公馆项目预售问题已经解决：我们从北京市房地产交易管理网可以看到，公司西山公馆项目已经成功取得全部预售资格（京房售证字(2011)88号）。该项目此前由于价格较高，因此预售证获取一直存在困难。目前预售问题的顺利解决，无疑有利于公司后期现金顺利回笼。西山公馆项目位于海淀区东北旺西路 8 号中关村软件园内。公司该项目权益建筑面积 10.52万平，可售面积在 9万平左右。项目为 6-7层的精装公馆，户型面积为 60-150平方米一居至三居。目前已经审批的预售价格是 3.4万元每平米。由于项目周边各项生活设施齐备，拥有较好的学区资源优势，因此预计未来销售形势相对乐观◆股东减持压力进入尾声：公司大股东中财务投资人，洋浦百年投资有限公司曾多次通过集中竞价交易方式转让公司股份。2010年10月26日到2010年12月16日，该名股东累计减持1094万股，占总股本的1.102%。洋浦百年本次减持后所持公司股本比例减小到0.764%。后期继续减持压力有所减弱。 盈利预测与投资建议 投资建议：下半年有望实现大量现金回笼，维持“买入”评级。目前西山公馆项目预售问题已经顺利解决，项目下半年入市后将为公司实现大量现金回笼。此外按照前期公告，公司所签订的唐山项目“套保合同”有望在三季度获取收获。公司新项目获取方面小幅快跑，手头项目推进获取重大进展。预计公司2011、2012年 EPS分别是0.51和0.68元，RNAV在7.85元。按照公司6月26日4.52元股价计算，对应 PE为8.86倍和6.64倍。给予公司2011年15倍安全市盈率，对应股价7.65元，维持对公司的“买入”评级。

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