■投资亮点： 公司是专业从事半导体分立器件、集成电路的开发、设计、制造和销售的高新技术企业。主要产品涵盖四大系列：包括防护功率器件系列产品、VDMOS系列产品、可控硅系列产品、1300X系列产品。产品广泛应用于通信设备、网络设备、数字电视、民用电路、摩托车、电动工具、家用电器、节能灯、消费电子、汽车电子、设备和仪表等领域。公司从1998年创建初始，就开始研发和生产半导体防护器件，目前已经是国内通信设备防护器件的领导者，市场占有率第一，近两年都维持在80%左右，客户结构稳定，市场的认可度极高。未来公司有望继续保持高市场占有率和毛利率。 公司的可控硅器件一直供不应求，目前已进入市场前景广阔家电功率控制领域，毛利率会有提高。1300系列器件方面，由于市场上对已形成规模优势的华微电子等公司的相关产品认可度更高，公司的1300系列产品将会逐渐转向工艺难度更高的电源领域。同时，1300生产线也部分用于生产与IGBT配套使用的FRD(快速恢复二极管)，形成公司新的利润增长点。另外，公司的VDMOS产品生产线技改项目进展顺利，技改完成后，公司的VDMOS产品性能有望赶上国外大厂，起到明显的进口替代作用，该产品毛利率有望明显提升。 预计2011-2013年EPS分别为0.43元、0.69元、和1.06元,按照最新股价23.03元,对应的PE分别为53倍、33倍和22倍,我们认为虽然今年整个半导体行业不会有去年30%那么高的增长速度,但是考虑到半导体功率器件近年来加速向中国国内产能转移的态势,随着公司募投项目的投产,我们期待公司业绩未来将有更大的惊喜。给予“谨慎推荐”的投资评级

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