※投资亮点:●我们预计半年业绩大约增长68%。 伴随近日恐慌的板块下跌，中报的业绩成为股价支撑的“救命稻草”。我们观察并估计，大富科技在二季度的收入约为2.8亿元，上半年收入约为5.2亿元，同比增长72%；二季度利润约为5000万元，上半年利润约为1.25亿元，同比增长68%。●毛利率的下降源于产品结构的变化 若考虑公司净利率的变化（扣非），约为21.7%，较去年同期净利率水平24.9%约下降3.2%，这和一季度爱立信的订单大幅增加，结构件产品的毛利率低于射频器件毛利率直接相关。我们相信，随着华为射频器件在三季度上升，新产品的突破，技术的升级，毛利率仍将回复到去年相当的水平或有微幅下滑。● 季度波动属正常，全年重点看华为新产品突破以及TD5期项目。 我们认为，不必用单季度的点滴波动去审视全年，何况公司在2010年上、下半年的营收比约为1:2，利润比不到1:2。对于公司来讲，TD5期项目是否能够在3季度扩容，以及沙井厂房搬迁之后能否顺利通过华为认证，规模进入塔放、数字微波、其他结构件领域更为重要。 ※投资建议： 我们未改变今、明两年公司稳定增长的判断，以及通信大投资周期过后，“华为系”在移动部分子领域有望跑赢整个行业投资增长的预期，因此，我们依旧维持对于公司买入-A的投资评级。  风险提示： 若中国移动在TD建设上不够坚决，选择在2011年四季度扩容，则会影响公司在本年度的收入确认。

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