投资亮点◆进一步涉足血液制品领域。本次交易完成后持有中原瑞德85%的股权，该公司主要从事血液制品业务，目前拥有两个血浆站，分别位于湖北境内的恩施和罗田，采浆量约为50吨。能够生产人血白蛋白、人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等6个品种、12个规格的产品。人福介入后将从技术、产品、营销全方位进行改进，不久将恢复正常的盈利水平，但因目前规模还小，我们2011年盈利预测中暂未考虑此方面因素。◆麻醉药结构升级。麻醉药一直是公司重点品种之一，其中芬太尼、舒芬太尼、瑞芬太尼分别定位于药物作用由慢到快，从低端到高端，形成分层次的产品梯队，瑞芬太尼又是营销推广之重点，增长较快，本应对芬太尼形成一定替代，但由于基层市场的开拓，芬太尼的替代效应可能不够明显，导致麻醉药整体销售额增长较快。 ◆股权激励健全机制。首期股权激励计划激励对象共73人，授予激励对象限制性股票数量累计不超过2300万股，占公司已发行股本4.88%，禁售期为1年，解锁期为3年，授予日后的第一个周年日、第二个周年日、第三个周年日分别解锁获授标的股票总数的40%、30%、30%股票来源于公司向激励对象发行股份。股权激励使管理层与股东利益趋同，会大大激励权利层的积极性，会在以后的业绩和公司发展上反映出来※盈利预测与投资建议 公司在管制类麻醉药领域的竞争地位强大，相关产品市占率 60%，预计计生调节药也会陆续有新品出来，此外公司还通过普克药业打造药物出口的平台，出口自身的优势品种，维持对2011-2013年的 EPS预测，分别为 0.65元、0.90元和 1.16元。公司目前市值 100亿元，在医药行业属于中市值，我们认为有望追赶恒瑞医药，成为一线大市值医药企业，股权激励后将健全体制，促进公司内生外延式增长，目标价为28元，维持“买入”的投资评级。

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