◆板材经营状况较好，建型材拖累业绩。公司高强度板、锅炉容器板在国内市场占有率继续保持第一，板材营业收入同比提高24.82%，毛利提高2.07%，而建材和型材毛利分别减少4.65%和5%，导致全年毛利下降1.5%。  经营区域性明显，华北增速较快。公司钢材主要在省内销售，中南地区营业收入占比达到66%，华东、华北地区占比20%，其中华北地区增速较快，达到61%，有望成为公司未来盈利增长的突破点。  ◆板材经营状况较好，建型材拖累业绩。公司高强度板、锅炉容器板在国内市场占有率继续保持第一，板材营业收入同比提高24.82%，毛利提高2.07%，而建材和型材毛利分别减少4.65%和5%，导致全年毛利下降1.5%。  经营区域性明显，华北增速较快。公司钢材主要在省内销售，中南地区营业收入占比达到66%，华东、华北地区占比20%，其中华北地区增速较快，达到61%，有望成为公司未来盈利增长的突破点。◆未来整合是公司的看点。公司作为河南钢铁龙头，地区优势明显。但东有山东钢铁，北有河北钢铁，加上公司受制于上游原材料压力，盈利能力受到较大挤压。基于行业兼并重组的深入和当地政府对钢铁企业重组的推动，公司未来的主要看点是整合。  我们预计公司2011-2013 年每股收益分别为0.04 元、0.05 元、0.08 元， 目前股价对应的动态 PE 分别为92.8、74.88、53.65 倍，公司目前PB 为0.92 倍，给予"观望"评级。

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