个股点金：登海种业（002041）穿越周期，稳增长

　　※投资要点

　　1、2012/2013推广季接近尾声

　　2、2013年杂交玉米种子库存达到历史高位

　　3、2012/2013推广季玉米种子价格未出现显着下滑

　　4、母公司营销体系改革初现成效，辅之于公司优秀的育种研发能力，是公司在库存高企，行业景气度下行态势下能够实现稳健增长的核心所在

　　※投资建议

　　维持2013-2015年EPS 0.95/1.18/1.39元不变，在模型中我们假设2013年种子价格下滑2%，成本上升2%，如若2013/2014推广季制种面积下降，供需格局改善，或公司优势品种价格表现超出我们预期，公司EPS仍有进一步上修空间，我们给予公司30X2013PE，目标价28.5 元，鉴于公司在行业下行周期中，母公司和各子公司产品纷纷发力，保证公司实现穿越周期的稳定增长，建议关注。