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1、业绩基本符合预期
2、出口主业下滑7.3%，但是日本订单回暖良好
3、强化精细化管理，毛利率保持稳定
4、新设外销品牌SN预计14年能贡献业绩
※风险提示
海外经济持续低迷、新品牌发展低于预期
※投资建议
我们预计13-14年EPS为0.24/0.28元。鉴于当前海外订单回暖仍具不确定性，公司估值水平较高，暂维持“中性”评级。公司在国内户外运动高档面料领域具有技术、工艺领先优势，内部管理水平高。在纺织制造产业转型升级大背景下积极推动自主品牌建设，以及未来在新型复合面料技术突破和产品批量投产进程都是公司股价估值提升的关键刺激因素。
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