个股点金：桂东电力（600310）公司价值严重低估

　　※投资要点

　　1、四季度水电来水较好，业绩突出

　　2、经济下滑影响公司售电量，区域用电需求逐步回暖

　　3、电子铝箔业务有望逐步好转

　　4、国海证券股权价值不菲，公司价值严重低估

　　※风险提示

　　区域来水情况低于预期；电子箔业务下游回暖低于预期；当地经济增长低于预期影响公司售电量。

　　※投资建议

　　我们预计公司2012-2013 年每股收益分别为0.52、0.53 元，对应目前市盈率分别为20、18 倍，公司作为水电企业一方面受来水影响较大，另一方面受到经济影响也较大，此外公司电子箔业务也受到宏观经济的影响较大，总体来看公司业绩对宏观经济的敏感度较高，目前看宏观经济增速在年底有企稳回升的趋势，如果来水情况正常的话我们预计公司业绩有望大幅好转，此外考虑到公司国海证券股权的市值，我们认为公司股价被严重低估，建议关注。