个股点金：万科A（000002）积极扩张，奠定增长

　　※投资要点

　　1、淡季不淡，同比大增

　　2、12 年全年销售业绩符合我们预期

　　3、公司四季度突击拿地

　　4、12年超额完成拿地计划

　　※风险提示

　　行业发展超预期，价量暴涨，调控加紧，销售大幅回落，企业盈利难以实现的风险。

　　※投资建议

　　公司产品集中于普通住宅中小户型，符合政策引导方向，适销定价的策略也保证了去化顺畅。如果公司顺利登陆H 股市场有望带来低成本融资，增强公司的竞争力。高周转的盈利模式使公司在调控中立于不败之地，不断提高市场份额。公司12-13 年业绩已锁定，预计公司12-14 年EPS1.05 、1.32 和1.58 元，对应PE 分别为10/8/6 倍。RNAV9.18 元。随着调控的深入公司竞争优势的彰显，公司中长期估值仍有提升空间，建议关注。