个股点金：云海金属（002182）镁合金业务迎来拐点

　　投资要点

　　1、公司业务发展重回镁合金，盈利能力逐步提升

　　2、镁合金业务一成本优势开始体现，镁价压缩盈利空间

　　3、铝合金业务一处于产业链低端，未来发展空间不大

　　风险提示

　　国内外宏观经济形势继续恶化，产能释放进度低于预期.

　　投资建议

　　我们预测2012-2014年公司基本每股收益分别为0.07、0.13和0.21元，目前股价对应市盈率分别为106.38、57.70和35.07倍，估值水平偏高。虽然镁合金业务成本优势开始体现，盈利能力将迎来拐点，但是未来镁价上行动力不足将压缩公司镁合金产品的盈利空间，且公司只生产普通牌号的镁合金，并不具备跨越产品周期的能力，公司镁合金业务的发展仍有待下游市场整体需求的恢复。而铝合金业务处于产业链的低端，未来发展空间不大。