个股点金：久联发展（002037）畅享贵州投资盛宴

　　投资要点

　　1、公司是横跨贵州、甘肃两省的民爆龙头

　　2、乘借政策东风，在稳经济的大背景下，公司作为西部区域民爆龙头有望畅享投资盛宴

　　3、省内市政工程、省外矿山爆破双管齐下，开拓更广阔的发展空间

　　4、硝酸铵价格高位回落， 降低民爆行业成本压力

　　5、成功收购河南神威民爆再次实现异地扩张，未来并购预期仍然强烈

　　风险提示

　　贵州、甘肃基建投资低于预期；硝酸铵价格波动风险；工程收入确认与款项回收具有不确定性。

　　投资建议

　　根据盈利预测模型， 我们预计公司 2012~2014 年摊薄 EPS 分别为 1.20 元、 1.64 元和 2.03元，对应 2012 年 9 月 7日收盘价 PE 分别为 20.9 倍、15.3 倍和 12.4 倍。

　　考虑到未来公司工业炸药与爆破服务业务有望受益贵州基建投资快速增长，未来成长趋势明朗。