个股点金：国投新集（601918）电煤比例继续提升 费用攀升较快

　　产量大幅提高，源于口孜东投产&刘庄矿产能提升

　　2012 上半年，公司原煤产量为 905 万吨，与去年同期的 781 万吨大幅提高 134 万吨，主要由于口孜东煤矿建成投产和刘庄矿产能的提升。但上半年公司商品煤产量为 805 万吨，商品煤率 89%，比去年同期的 90.9%有所下降。上半年公司商品煤销量为 792 万吨，比去年同期增加 76 万吨。其中，铁运煤销量 683.23 万吨，同比上涨 16.85%；地销煤销量 108.54 万吨，同比下降 17.24%。从销售结构上看，上半年公司铁运煤收入占全部商品煤收入的86.07%，而地销煤仅占 13.93%。

　　商品煤均价同比提升，得益于销售结构调整

　　2012 年 1-6 月份商品煤平均售价 547.04 元/吨，较上年同期上升26.81 元/吨。其中电煤价格 538 元/吨，比去年同期上涨 44 元/吨，或 8.9%；非电煤价格 612 元/吨，比去年同期上涨 37 元/吨，或6.4%；地销煤价格 556 元/吨，比去年同期下跌 25 元/吨，4.3%。虽然地销煤价格有所下跌，但销售结构的调整使公司地销煤销售比例大幅下降，保证了商品煤综合均价稳中有升。

　　成本控制给力，吨煤成本下降

　　2012 年 1-6 月，公司吨煤完全成本为 402.24 元/吨，较上年同期相比单位成本减少 7.63 元/吨。，其中单位制造成本 340.84 元/吨，较上年同期相比减少 16.46 元/吨；期间费用 61.41 元/吨，较上年同期相比增加 8.84 元/吨。公司成本下降主要源于工资费用下降12.92 元/吨，主要是公司新投产的口孜东矿从老矿分离人员，成本增幅较少。均价提升与成本控制使 2012 上半年吨煤毛利大幅上升 44 元/吨至 208 元/吨，上半年吨煤税前利润达到 145 元/吨，同比大幅上涨 35 元/吨。

　　一季度结转政府补贴，营业外收入大幅增加

　　上半年公司营业外收入 4548 万元，同比增加 4121.78 万元，报告期内结转安全改造项目政府补贴 4421 万元，测算政府补贴增厚公司 EPS0.02 元。

　　此外，公司参股的国投宣城发电 24%权益，利润同比增加，影响公司投资收益同比增加 2,601.97 万元。