个股点金：阳光照明（600261）节能灯增速回落 LED领域布局深远

　　节能灯受宏观环境影响增速下滑 期待下半年恢复

　　12年上半年全球经济萎靡不振，国内房地产调控政策持续。由于公司节能灯销量跟住宅业景气高度相关，上半年增速出现一定回落。公司上半年节能灯收入为7.85 亿元，同比增长10.55%。由于稀土荧光粉价格下滑较大，公司节能灯毛利率比去年同期提升了2.51 个百分点，达到18.96%。公司节能灯产品占整体收入在7 成以上，依然是公司业绩最重要的决定因素。展望下半年，禁售白炽灯政策的启动将对公司节能灯业务形成一定推动。自今年 10月1 日起，我国将禁止销售和进口100 瓦及以上普通照明用白炽灯。此外，宏观经济和近期房地产成交量的回升也有助于下半年公司节能灯收入的增长。

　　LED领域布局深远 从容面对行业大机遇

　　在传统照明企业中，公司是对 LED 照明准备最为充分，发展形势也最好的公司之一。上半年公司LED 灯收入已经超过9000万元，而去年全年才5000多万元，增长迅猛。公司LED 产品进入欧洲主流市场及渠道，并中标LED 国家采购项目，得到了广泛认可。截止 6 月底，公司 LED 项目已投入2,789.14 万元，下半年还将进一步加快投资进度，尽早实现产能。我们判断公司今年全年LED收入有望达到3 亿元左右，明年有望达到 6 亿元左右。目前全球 LED 照明发展趋势良好，部分电费较高的地区如日本和台湾等LED 家用照明已大规模放量。从我国的现状来看， LED 灯具大规模进入家用照明还需要一定时间。而在公用及商业照明场合，如会所、商业大楼，路灯等，由于光照时间长，LED 省电效益明显，将成为最先爆发的领域。我们看好公司在 LED 照明领域的前景，公司布局深远，准备充分，将充分受益于行业的发展机遇。