个股点金：华能国际（600011）煤价下跌是下半年业绩提升的动力

　　中报EPS 0.16元，归属于母公司净利润大幅提升87.28%

　　上半年公司实现营业收入671.80亿元，比上年同期增长了4.88%；归属于母公司净利润22.08亿元，比上年同期11.79亿元增长了87.28%。实现EPS0.16元，其中二季度为0.09元，略超市场预期。

　　上半年业绩增长主要来自电价上调

　　上半年公司境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量1501.73亿千瓦时，同比减少1.46%，2012年上半年公司境内业务平均结算电价达到0.4558元/千瓦时，较去年平均提高人民币0.0288元/千瓦时，导致营业收入同比增长4.88%。

　　下半年业绩提升主要来自煤价下跌

　　二季度公司毛利率提升1.87个百分点至14.81%，主要是6月煤价下跌。可以预示公司下半业绩将显著提升。根据公司电厂分布特点，我们预计公司全年煤价下跌8-10%。发电毛利率将回升到20%左右。