※投资要点
1、1H2012 公司营收同比增 2.18%，归属母公司净利同比增 15.40%
2、1H2012 外延扩张缓慢，但门店经营效益有所改善
3、CPI处下行通道令超市业短期承压，公司业绩提升与去年基数较低有关
※风险提示
  CPI 下降通道影响公司营业收入增速， 外延扩张速度低于预期。

※投资建议
我们维持公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.44/0.49/0.54 元的判断不变，以 2011 年为基期的三年 CAGR 为 13.5%，给予 6 个月目标价 10.0 元。公司地处宁波地区，短期外延扩张低于市场预期，
将造成 2012-2013 年营业收入增速放缓的局面，但公司通过内部门店改造、坪效以及毛利率的提升，仍能维持较为稳定的增长。