1)公安PDT数字集群推进顺利，但影响原有模拟集群项目投资，对公司业绩短空长多

　　上半年业绩主要受集群模拟通信产品下滑较多，而 PDT 数字集群项目验收需要时间，市场交替空档导致业绩低于预期。

　　继 6月 15 日公司公告中标大庆市公安局 3630万 PDT 数字集群项目，目前有新疆等多个 PDT 数字集群项目在谈，PDT 推进力度快于市场预期。但以大庆 PDT 项目为例，履行期限为合同签订日起 90 日，即三个月，项目顺利验收也需在三季度确认收入。

　　2011年公司模拟产品收入包括模拟终端(含模拟集群终端、常规商用模拟终端)5.94亿，模拟系统 1.36 亿；扣除面向工商业市场的常规商用模拟终端(预计需要相对较长的模/数替换器)，面向公共安全市场的模拟集群系统及模拟集群终端合计销量 2011年在 3亿元左右。而 PDT 数字集群无论以那种方式测算，十二五期间预期百亿以上的投资规模，都要给行业龙头海能达未来三年带来数倍于模拟集群系统和模拟集群终端的业绩贡献，PDT 数字集群的加速推进有利于公司的长期业绩成长。

　　短期，DMR数字终端、常规模拟终端等业务上半年增速基本维持公司年初目标水平。如果全年模拟集群系统及模拟集群终端销量下降幅度超过 40％，即 1.2 亿，包括我们早前已对 PDT 数字集群 2012年 1.2亿元收入贡献的预测，2012 年年内需要 PDT 项目实现 2.4 亿的销售收入才能达到目前我们对其 2012年实现 17.87 亿收入、1.98亿净利润，每股 0.71元的业绩预期。三季度 PDT 集群项目签单情况关系全年业绩。

　　2)欧元汇兑损失预计主要来源于德国PMR子公司欧元资产。

　　根据 2011年 6月 16日海能达收购 PMR 公司的公告，海能达需要在收购协议达成同时，替换此前罗德施瓦茨为 PMR公司工程项目所作的银行担保，担保金额为 584万欧元(当时汇率约合人民币 5455 万元)，到收购交割完成时还将增加担保金额约 300 万欧元(当时汇率约合人民币 2802万元)的担保，累计 900万欧元(目前汇率，8257 万元)的担保。

　　3)下半年系统项目验收进入旺季，下半年仍是全年业绩关键

　　展望三季度，公司(尤其德国 PMR子公司)进入系统类项目验收及收入确认旺季，以及国内大庆 PDT 项目三季度顺利完成验收及回款，累计业绩仍有望实现增长。