※投资要点

　　1、五粮液站在新一轮发展的起点上

　　2、经济增长方式转变带动消费结构变化，五粮液受益商务需求兴起

　　3、高端酒业绩确定，团购短板弥补支持未来发展

　　4、营销改善有望推动中端酒放量

　　※投资建议

　　预计 2012-2014 年归属母公司的净利润分别为 86.8 亿元、109.7 亿元、136.3 亿元，同比增长41%、26%和 24%，对应EPS分别为2.29元、2.89 元和 3.59元。