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个股点金:人人乐(002336)下滑趋势有所放缓
www.cnfol.com 2012年07月04日 14:46 中金在线 
※投资要点
1、2011 年新开门店处亏损状态,老店业绩全线下滑
2、打折促销致综合毛利率降低,1-5月客单价同比增长 9.8%
3、2012 年扩张计划预计延缓,全年闭店 3-5 家
※风险提示
异地扩张受阻拖累公司整体业绩, 公司内生增长复苏低于预期
※投资建议
我们维持公司2012-2014年EPS分别为0.32/0.35/0.41元的判断不变,以 2011 年为基期未来三年 CAGR -1.0%,给予 6个月目标价 10.00 元,对应 P/S 0.3X
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