※投资要点

　　1、受益水利政策+市场空间，输水管道行业“十二五”将渐入佳境。

　　2、公司产品种类多，经验丰富。

　　3、公司核心市场“十二五”水利工程众多。

　　4、毛利率稳定，资产负债率低未来可利用财务杠杆空间大。

　　5、客户群体重叠和市场区域有效链接，费用控制能力突出。

　　※风险提示

　　水利工程招投标进度低于预期。

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012-2014 年EPS0.42 元、 0.65 元、0.88 元，增长率分别 18.8%、52.08%、36.89%，未来 2 年增长率呈加快趋势。