※投资要点

　　1、规模小，成本低，授予人分散

　　2、行权价较高，体现管理层信心

　　3、高铁建设稳步推进

　　※风险提示

　　高铁通车进度低于预期

　　※投资建议

　　年中铁道部招标、高铁通车等事件有望成为催化剂。管理层对公司发展抱有信心，行权价能够作为安全边际。维持 2012-2014年 EPS 为 0.34、0.39 和 0.44 元/股的预测。对应当前 PE 为 12.7、11.1和 9.8倍。按照 15-20倍估值，合理价值为 5.1-6.8元。