1、公司仍稳步进行着“挖潜式增长”向“要素投入式增长”路径的转型，新产品投放有条不紊。12 年六七月份将投放 N350 驭胜的皮卡版，12 年 3 季度投放中卡 N800，新时代全顺(V348)在 2013 年将有一个较大的改款推出，福特全球开发的 V362是老全顺(VE83)的改款，比目前的新时代全顺(V348)还新，投产时间预计为 2015年，公告的 U375项目是 2015年引入一款福特全球开发的基于 T6 平台的 SUV，公司自己也在规划一款较小型的汽油版 SUV，估计到 2016年推出。公司战略转型仍值得期待。
2、市场也不应该有过分的期待。江铃目前仍没有形成有效的自主研发和技术创新的能力，未来发展很大程度上取决于福特中国战略。我们认为福特在中国市场上推广乘用车主要还是通过长安福特，这是在既有产业链布局基础上做出的较现实选择。从目前的信息看，预计将引入江铃的福特全球开发的 SUV也是基于皮卡平台进行研发。
3、新投资的小蓝厂将在 13年二季度完工，三季度投产。公司的计划是关闭现有的全顺厂，搬到小蓝厂生产。13年下半年公司产能将为双班 43~44万。未来驭胜的皮卡版和轿车版也将将逐步搬过去。整体上，小蓝厂的投产引起的年新增折旧我们估计在 8000 万以下，相对于 2011 年 21.3 亿的税前利润，年新增折旧对业绩的压力不太明显。
4、作为公司成长模式转变的关键突破点，驭胜的销量未达市场预期。公司认为驭胜未达预期的主要原因是驭胜是一个新的品牌，公司原来预计老客户对江铃品牌的信任会使驭胜有个不错的销量，所以没有花很多钱做宣传，但实际的竞争大于预期，产品本身问题不大，价格也许也稍贵。我们认为随着驭胜的产品配置逐渐丰富，营销方面投入一定的增加，以及消费者逐步体验到驭胜的物有所值，这款 SUV的销量仍有较大提升空间。

投资建议：
　　公司 4月份公告的销量表现较好，销售 20773辆，同比增长 16.4%，其中有两个原因：1、有一笔两千多辆的出口阿尔及利亚的订单，公司平时一个月 1200台左右外销，4月因为这笔订单有 2800台外销；2、4月底进行管理软件系统切换，4月 29日~5月 3日几天停产，先把货发给经销商。