1、2011年主业净利润增长51%： 2011 年公司实现收入 12.6 亿元， 同比增长 28%，实现净利润 8282 万元，同比下降 4%，每股收益 0.27 元，低于我们年报前瞻0.32 元的预期。扣非后净利润 9237万元，同比增长 51%，每股收益 0.30元。2011 年第四季度公司实现收入 3.9 亿元，同比增长 35%，实现净利润 2601 万元，同比增长 320%，每股收益 0.09元。公司推出每 10 股派现金 2 元(含税)的利润分配预案。

　　2、2011年千金片和胶囊恢复性增长：分业务来看，我们测算 2011 年中药收入约6 亿元，同比增长 21%；化学药收入 2.17 亿元，同比增长 38%。分产品来看，我们测算千金片收入约 3.18 亿元， 同比增长17%， 千金胶囊收入约 2.37 亿元，同比增长 28%，千金片和胶囊在 2010 年较低的基数上实现了恢复性增长。补血益母颗粒收入约 2900万元，同比基本持平。

　　3、2012 年一季度千金片换规格影响收入：2012 年一季度公司实现收入 2.93 亿元，同比增长 21%，实现净利润 2048 万元，同比增长 27%，每股收益 0.085元；扣非后净利润 2301万元，同比增长 20%，每股收益 0.08元，符合我们预期。分业务来看，中药收入约 1.28亿元，同比下降 2%，西药收入同比增长约40%。分产品来看，我们测算千金片收入同比下降约 5%，主要是公司将 OTC 渠道规格从 72片换成 108片，影响了发货；千金胶囊收入同比略增。

　　投资建议：经营已从底部走出：我们维持公司 2012-2013 年每股收益 0.39/0.48 元，首次预测 2014 年每股收益 0.59 元，同比分别增长 44%/23%/23%(扣非后增长30%/23%/23%)，对应的预测市盈率分别为 27/22/18 倍。